上周滬鋼出現(xiàn)振蕩回落走勢(shì)。現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨著江南華南陸續(xù)進(jìn)入雨季，建筑用鋼需求收縮，價(jià)格呈現(xiàn)振蕩微跌走勢(shì)。綜合來看，短期需求淡季特征相對(duì)明顯，而供給受唐山環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤迅速萎縮影響邊際放緩。總體上，供需呈現(xiàn)雙弱格局。 

　　產(chǎn)量開始萎縮 

　　目前現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淡季，市場(chǎng)整體成交偏淡，現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高位振蕩態(tài)勢(shì)。而從地產(chǎn)和基建的基本面情況看，未來螺紋鋼需求仍不樂觀。此前公布的1—5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)本年土地購置面積累計(jì)同比大幅下降27.2%。商品房銷售面積累計(jì)同比下降1.6%，環(huán)比下降1.3%。新開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%，環(huán)比下降2.6%。自2018年以來，地產(chǎn)商受到資金面偏緊的影響，一直加快開發(fā)速度。具體表現(xiàn)就是多買地，快開工，快速銷售，然后將銷售所得資金用于新一輪的開發(fā)之中。所以2018年出現(xiàn)了新開工面積增速同竣工面積增速長(zhǎng)期背離的現(xiàn)象。但是就本期數(shù)據(jù)來看，土地購置面積出現(xiàn)了明顯下滑，這說明地產(chǎn)企業(yè)高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式可能不再延續(xù)。隨著土地購置面積的下降，未來新開工面積將受到壓制。而地產(chǎn)新開工與螺紋鋼需求關(guān)聯(lián)最為緊密。因此，在未來房地產(chǎn)新開工面積下行的背景下，螺紋鋼需求將受到壓制。 

　　供給方面，受唐山環(huán)保限產(chǎn)疊加利潤萎縮的影響，螺紋鋼產(chǎn)量也開始出現(xiàn)萎縮。 

　　現(xiàn)貨價(jià)格振蕩，但鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，擠壓了長(zhǎng)流程的利潤。目前螺紋鋼利潤約為170元/噸，較前期已大幅下降。電爐方面，華東電爐三線品牌已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)，獨(dú)立電爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)回落。 

　　具體數(shù)據(jù)來看，高爐產(chǎn)能利用率為82.04%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)。電爐產(chǎn)能利用率66%，環(huán)比小幅下降。螺紋鋼產(chǎn)量377.66萬噸，較上月下降5萬噸。 

　　淡季特征明顯 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月5日當(dāng)周，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存為785.91萬噸，較上期上升9.91萬噸。其中，螺紋鋼35城社會(huì)庫存為556.65萬噸，較上期上升5.41萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存為229.26萬噸，較上周上升4.5萬噸。 

　　端午節(jié)假期過后，表觀需求逐步恢復(fù)，庫存累積逐步趨緩。但是今年庫存累積與往年相比時(shí)間有所提前，同時(shí)總庫存已經(jīng)高于去年同期近120萬噸，淡季特征相對(duì)明顯，拖累現(xiàn)貨價(jià)格上漲。 

　　綜合來看，近期螺紋鋼價(jià)格保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，主要受以下三個(gè)因素的影響：一是環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給邊際放緩；二是鐵礦石給予螺紋鋼一定的成本支撐；三是需求淡季，短時(shí)無法證實(shí)需求會(huì)在旺季繼續(xù)走弱。螺紋鋼短期內(nèi)仍將維持振蕩走勢(shì)，建議投資者觀望為主，待基本面出現(xiàn)變化，順勢(shì)而為。