丁根
因基本面無法提供支撐，市場對現貨不銹鋼的需求下降，不銹鋼庫存轉增，價格上漲缺乏動力。筆者預計，11月下旬至12月上旬，不銹鋼期貨價格仍然存在上行調整的沖動，但總體上將維持10月底以來的弱勢運行基調。
11月上中旬不銹鋼期貨行情弱勢運行
11月上旬，不銹鋼期貨價格弱勢調整，總體表現比較平穩。11月中旬，不銹鋼期貨價格開始上下震蕩，幅度較前期增大許多，既有急劇沖高行情，又有快速下跌走勢，總體價位略有下移。
據監測，11月中旬的最后一個交易日（11月18日），不銹鋼主力合約（RB2212）的收盤價、最高價和最低價分別為16505元/噸、16610元/噸和16320元/噸，較11月1日的相應價格分別降低了220元/噸、170元/噸和90元/噸，降幅依次為1.32%、1.01%和0.55%。
進入11月下旬，不銹鋼期貨價格有所回升。監測數據顯示，截至11月21日下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別回升至16680元/噸、16685元/噸和16340元/噸。其中，收盤價較上一交易日結算價上漲了250元/噸，日漲幅達1.52%。
11月上中旬滬鎳期貨價格強勢攀升
進入11月份，滬鎳期貨行情急劇上升，價格不斷沖高。到了11月中旬后期，其價格升勢才漸漸消退，轉而回落。據監測，11月18日下午收盤時，滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為200200元/噸、203150元/噸和196500元/噸，較11月1日的相應價格分別上漲了11000元/噸、12070元/噸和18500元/噸，漲幅分別達到5.81%、6.32%和10.39%。
然而，行情前期上漲過猛，后期必然回落。截至11月21日下午3時，滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價已分別回落至197130元/噸、201330元/噸和194220元/噸。其中，收盤價較上一交易日結算價降低了1880元/噸，日降幅為0.94%。
300系不銹鋼庫存繼續回升
現貨價格小幅走低
11月18日，國內主要市場不銹鋼庫存合計為67.182萬噸，周環比降幅為3.32%。其中，冷軋庫存增多，熱軋庫存減少。江蘇省無錫市場和廣東省佛山市場300系不銹鋼社會庫存合計為36.58萬噸，周環比增加0.73萬噸，增幅為2.04%。其中，冷軋庫存為16.52萬噸，周環比減少0.43萬噸；熱軋庫存為20.06萬噸，周環比增加1.16萬噸。
近期下游需求較弱，現貨不銹鋼價格總體偏弱震蕩、小幅走低，市場成交表現不佳。截至11月18日，現貨304/2B不銹鋼平板1.0毫米×1219毫米×2438毫米(公差0.91)的日均價為15607.14元/噸，較周初（11月14日）的15881.43元/噸降低274.29元/噸，降幅為1.73%。
不銹鋼價格短期難改弱穩基調
宏觀方面，市場樂觀情緒逐漸消退。國內10月份的社會融資規模數據不及預期。海外美債收益率與美元指數同步飆漲，美股回調，美聯儲10月份消費者物價指數（CPI）低于預期的8%和前值8.2%，反映通脹壓力超預期下行。
供需方面，不銹鋼淡季效應顯現。未來可開工的房地產項目數量下滑，預計房地產延續低銷量、高庫存的現狀，房地產對于不銹鋼消費的拖累將持續。鋼廠排產仍然維持高位，不銹鋼供應壓力較大；終端采購意愿較弱，貿易商維持低位庫存，下游需求依舊清淡。在供強需弱的大環境下，不銹鋼累庫壓力增大。
短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存與低倉單狀態下鎳價上漲的彈性較大，容易受資金情緒的影響。鎳后期可能還會受到俄鎳供應和印尼鎳出口關稅政策等不確定性因素的影響，近期鎳價將維持震蕩運行態勢。雖然鎳價大漲大跌，但是不銹鋼價格走勢相對平穩。印尼等地的新增鎳產能陸續釋放，而需求復蘇的速度卻很緩慢，成交量稀少，鎳市即將面臨供應過剩的局面。臨近年底，下游企業試圖減輕自身庫存壓力，疊加今年內銷及外銷的情況大不如前，需求持續在低位徘徊，不銹鋼現貨價格將以震蕩運行居多，貿易商及下游企業應以觀望為主。
鎳鐵持穩，鉻鐵弱穩，不銹鋼的成本支撐總體上比較穩定。但考慮到不銹鋼實際產能充裕，供應壓力較大，市場預期偏悲觀，且存在諸多不確定性因素，因此，短期內不銹鋼價格將會繼續震蕩調整。
《中國冶金報》（2022年11月24日 03版三版）
