隨著第一季度經濟數據的陸續發布，總的來看，我國經濟逐步企穩回暖、投資人信心也得到恢復和加強。針對第一季度經濟“開門紅”，《證券日報》記者昨日專訪了經濟學家徐洪才。

　　《證券日報》記者：第一季度我國經濟實現“開門紅”的助力因素有哪些？

　　徐洪才：相比于去年年底的經濟形勢，今年第一季度經濟整體表現良好且超出預期，這主要取決于去年12月份中央經濟工作會議對宏觀經濟政策所作出的微調，主要體現在更加積極的財政政策和穩健中性偏寬松的貨幣政策，包括大規模減費降稅和基建項目投資、以及加大信貸資金投放等。

　　具體來看，財政政策可以說是今年的“重頭戲”，而高達2萬億元規模的減稅降費政策更是當之無愧的主角。另外，2019年前兩個月份，全國固定資產投資開局平穩，共完成固定資產投資44849億元，同比增長6.1%，增速比去年全年加快0.2個百分點，自去年9月份起呈現平穩回升的態勢。其中，基礎設施投資同比增長4.3%，增速比去年全年提高0.5個百分點，延續了自去年四季度以來企穩回升的運行態勢。

　　再者，貨幣政策邊際略微寬松，這一點無論是在社會融資規模或M2增速上都有體現。繼去年12月份全面回落之后，僅今年1月份新增人民幣貸款和社融規模增量就遠超預期，新增人民幣貸款達3.23萬億元，創單月歷史新高，社融規模增量達4.64萬億元，同創歷史新高。另外，1月份企業部門的中長期信貸同比多增700億元，擺脫2018年的疲弱趨勢，這表明“寬信用”正在由短端向長端傳導，對實體經濟的支持作用得到相應增強。

　　值得一提的是，今年第一季度A股市場同樣表現出色。深成指累計上漲36.8%，上證綜指上漲23.9%。國內這兩大指數漲幅榮登全球第一位和第二位。

　　《證券日報》記者：昨日公布的3月份CPI和PPI兩個數據，您是否擔心通脹有所抬頭？貨幣政策是否要在操作層面做出相應調整？

　　徐洪才：總體來看物價是平穩的，雖然CPI同比上漲2.3%，漲幅擴大0.8個百分點，但環比實際上還是有所下降的，所以不用擔心有通脹的壓力。另外，CPI保持相對穩定，而PPI相對回升，兩者間的“剪刀差”未來會收窄，這正好符合政策預期，因此貨幣政策不需要做出調整。

　　不過，由于4月份一些公開市場操作的資金到位，短期來看存在一定的流動性缺口，為保證貨幣流動性總體穩定和充裕，可以考慮適當下調金融機構法定存款準備金率，特別是定向下調存款準備金率，這是從源頭上降低融資成本最有效的手段。總體上看，政策穩定性和靈活性要有機結合，未來物價保持相對穩定基本沒有問題。

　　盡管當下社融增速有所回升，但M2還是低于名義GDP增速，且M1已經連續幾個月在低位徘徊，接近1%，這說明流動性離總體改善還有一段距離，因此，可適當下調存款準備金率。