面對3月2000億元中期借貸便利（MLF）到期，央行今日（3月15日）采取4810億元超額續做，并加量開展了1040億元7天期逆回購。從資金回籠投放看，因當日有2000億元1年期MLF和40億元7天期逆回購到期，整體實現凈投放3810億元。
中標利率方面，3月MLF操作利率依然持平于2.75%，自去年8月以來未進行調整；7天期逆回購操作利率也保持在2.00%。
中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，本月MLF超額續作，表明央行持續投放流動性和支持實體信用增長的決心。考慮到此次MLF的超額投放量已經比較大，短期內降準的概率不大。
3月MLF延續超額續做 短期降準可能性下降
數據顯示，央行已連續4個月實現MLF超額續做，去年12月、今年1月、2月分別超額1500億元、790億元、1990億元，3月MLF進一步加大至2810億元。
此前財聯社“C50風向指數調查”結果顯示，多家機構預計本月MLF將延續超額續做，但預測幅度小幅低于今日出爐的實際值。
“增加MLF供應，有助于穩定短期流動性。”明明表示，年初以來，短期利率有所波動，特別是銀行短期負債成本有所上升，央行此次通過大量超額續作MLF，有助于穩定市場資金面，預計銀行短期存單利率也會有所下行。
上海證券首席固收分析師鄭嘉偉認為，在逐步迎來季末（宏觀審慎評估體系）MPA考核背景下，對于周三到期的MLF央行采取了等價超額續作模式，來撫平資金市場波動。
進入3月以來，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率已升至2.70%上方，正在接近2.75%的MLF操作利率水平。
“這也表明商業銀行對MLF操作的需求在增加。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析說，歷史規律顯示，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往會加量操作，反之亦然。本月MLF加量續作，將直接為銀行補充中長期流動性。
隨著央行連續超額續做MLF，市場人士預計，短期內降準的可能性正下降。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平指出，在穩物價前提下，今年穩健的貨幣政策將保持合理的貨幣供給，以合理的信貸增長滿足實體經濟融資需求。“用好降準、再貸款等政策工具，今年必要時可能會小幅降準，但考慮到當前流動性相對充裕，在二季度或下半年降準的可能性相對大一些”。
王青也表示，年初信貸高增，央行選擇連續加量操作MLF，也意味著短期內降準的概率在下降。當前經濟轉入回升階段，從歷史上看，這一階段實施降準的概率較低，特別是在當前存準率已經不高的背景下。
逆回購轉為凈投放 3月資金面有望寬松
同時，央行還在今日開展了1040億元7天期逆回購，操作量為本月1日以后新高。
據統計，跨月后，央行公開市場連續8日凈回籠資金18550億元。在資金價格開啟上行后，自本周起，公開市場加大了7天期逆回購操作量，由單日凈回籠轉為凈投放。
對于月初資金的快速回收，方正證券首席固收分析師張偉分析稱，在經歷了2月跨月資金面的明顯收緊后，進入3月初資金面季節性轉松。跨月后，銀行在貨幣市場出錢意愿提升，進而使得資金面偏寬松，而銀行出錢意愿提升也意味著一級交易商對央行逆回購投標需求減弱，央行便大幅縮減了公開市場的操作量。
而進入本周后，逆回購操作量又有所加大。對此，鄭嘉偉對財聯社記者表示，為緩解3月以來資金缺口，央行加量續作逆回購，公開市場實現凈投放，這一方面來自海外硅谷銀行擠兌對國內投資情緒的影響；另一方面，3月依然存在1.2萬億資金缺口。
結合市場利率來看，進入3月后，DR007質押式回購利率重新回到2.1%下方，在持續走低接近1.8%一線后轉而震蕩上行。截至今日10時30分，DR007加權利率為2.0768%。
在市場人士看來，3月資金價格有望較2月顯著下行，利率中樞或恢復至政策利率。
“估計3月資金面相對2月將有所緩解，但DR007均值仍將在2%左右，而R007的中樞可能仍在2.15%-2.2%。”信達證券固收首席分析師李一爽表示，但預計波動仍然不小，稅期、跨季等時間節點也存在階段性緊張的可能，但波動后續大概率仍將逐步緩解。
