馮艷成
回顧2020年，在焦化行業去產能的大背景下，2020年全年焦價呈震蕩上行走勢，尤其是第四季度行情可謂波瀾壯闊。分階段來看，2020年上半年，焦價呈前低后高的“V”形走勢；第三季度在1870元/噸~2070元/噸震蕩；第四季度焦價持續拉漲并創歷史新高，最高超過2800元/噸；2021年1月份，期貨價格一度突破3000元/噸大關。以焦炭指數收盤價計算，焦價2020年漲幅高達52.36%，遠遠超過2019年漲幅。現貨方面，焦價2020年全年依次經歷5輪調降（跌幅250元/噸）、6輪提漲（漲幅300元/噸）、3輪調降（跌幅150元/噸）、11輪提漲（漲幅600元/噸）。目前，焦炭現貨價格上漲仍在持續，截至2021年1月11日，各地焦企已開始提漲焦價第13輪100元/噸。
利潤方面，2020年上半年，焦企平均噸焦盈利狀況不佳，均值為125元左右，一些企業一度出現虧損情況；2020年下半年，焦炭現貨價格大漲，焦企盈利增加，截至2020年底，平均噸焦盈利達720元左右，若加上2021年1月份的提漲，平均盈利估計在850元以上。
從影響因素來看，2020年，不同階段有不同因素影響著焦價走勢。其中，最主要的也是貫穿全年的驅動因素則是焦化去產能政策的落地。去產能政策主要集中在山東省、山西省、河南省、河北省以及江蘇省徐州市。目前來看，各地產能去化完成度較高，尤其山西省政策執行力度較為嚴格，超出市場預期。據統計，各省份2020年淘汰產能合計5984萬噸，另據相關機構統計，2020年涉及新增產能在3800萬噸左右，則2020年凈淘汰產能約2184萬噸。凈退出產能數量較大，也不難理解2020年第四季度焦炭價格為何能夠走出創歷史新高的行情。
觀察近年來的政策趨勢可以發現，淘汰落后產能、焦爐趨于大型化是焦化行業發展的必然趨勢。2021年，預計去產能政策力度會減小但不會消失。據相關機構統計，目前，全國冶金焦在產產能53043萬噸。其中，4.3米及以下產能約17265萬噸，占比32.5%；5.5米及以上產能約35778萬噸，占比67.5%。與去產能不同，新增產能是漸進式的，且2020年新冠肺炎疫情對新增項目的進度造成一定影響，因此，2021年或將有大量新增產能投放，且新產能多是6.25米及以上的大焦爐，預計2021年凈增加3600萬噸左右，焦化產能呈現回補態勢。
除了焦化去產能政策外，超預期的高需求也是2020年焦炭價格走勢偏強的重要驅動因素。從數據上看，2020年1月~11月份全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量的均值為237萬噸，較2019年均值增加12.9萬噸；2020年1月~11月份，我國生鐵累計產量達80596.6萬噸，同比增長7.41%。2021年，生鐵產量有望繼續增長，但2020年基數較大，預計2021年增幅會縮小。
供需偏緊關系明顯的表現在庫存上。截至2020年12月31日，焦炭總庫存量為712.21萬噸，處于近幾年低位水平，較2019年同期下降188.81萬噸，較2020年最高點下降192.91萬噸。自2020年第二季度開始，焦炭持續呈現降庫走勢，其間僅7月份及11月份有小幅庫存累積情況。目前，焦炭庫存壓力不大，但隨著焦化產能的回補，焦炭有庫存累積風險，預計這一情況在2021年下半年出現的概率較大。
整體來看，2021年，去產能政策驅動力度將逐步減小，但上半年余力仍存，部分涉及供暖產能仍待退出，預計焦炭供應缺口仍存；需求總體不悲觀，但面臨高位回落的壓力；下半年隨著焦化產能缺口回補，供需偏緊關系有向寬松轉變的趨勢，并伴有一定庫存累積風險。價格上，根據焦炭供需基本面的階段變化預期來看，預計2021年焦炭價格或表現為前高后低，全年均價上移。
